财信证券股份有限公司杨鑫近期对东方电热（300217）进行研究并发布了研究报告《汽车元器件业务高增，预镀镍订单有望落地》，本报告对东方电热给出买入评级，当前股价为3.71元。
东方电热
投资要点：
事件：公司发布2024半年报，上半年实现营收20.59亿元，同比增长0.63%；实现归母净利润2.13亿元，同比增长10.61%；实现扣非归母净利润2.05亿元，同比12.83%。
二季度业绩环比增长较快：二季度公司实现营收11.83亿元，同比增长3.88%，环比增长35.13%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长1.68%，环比增长48.07%；实现扣非归母净利润1.23亿元，同比增长2.83%，环比增长49.35%。利润率方面，公司二季度毛利率和净利率分别为22.15%和10.70%，总体较为平稳。
新能源装备订单集中交付，收入平稳：上半年公司多晶硅还原炉和冷氢化用电加热器上年末结余的在手订单交付相对集中，新能源装备制造业务营业收入保持平稳。上半年公司新能源装备制造业务实现主营业务收入97,151.95万元，同比下降1.72%，基本平稳；实现营业利润17,960.28万元，同比增长5.23%。此外，熔盐储能市场已经开始放量，公司开发的熔盐储能技术成为行业标杆，6kv熔盐储能电加热器得到客户高度认可。
新能源汽车元器件业务持续增长：受新能源汽车产销持续增长及公司定点的新能源车企订单逐步放量，相关产品大规模量产等因素影响，公司新能源汽车电加热器业务实现主营业务收入18,913.21万元，同比增长61.80%。此外，公司新定点工作也在积极推进，已与多家车企达成共识，预计新能源汽车元器件业务将为公司贡献新的业务增长极。
年底前有望取得大圆柱电池预镀镍量产订单：锂电池预镀镍是公司的重点业务，目前已取得消费类电池量产订单，公司计划今年年底前全力推进21700系列及4680系列动力类锂电池预镀镍合金材料的客户验证，争取年底前取得量产订单。此外，公司也会适时启动产能提升计划。我们看好公司在预镀镍领域的发展，公司有望在预镀镍国产替代过程中受益。
投资建议：预计公司2024-2026年实现归母净利润4.39、4.57、4.77亿元，对应当前PE为12.39、11.90、11.41倍，考虑到公司预镀镍验证进展在国内领先，有望受益于大圆柱电池的放量，维持公司“买入”评级。
风险提示：需求不及预期；订单释放不及预期；产能建设不及预期；技术路线发生重大变化。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安谢丛睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.68亿，根据现价换算的预测PE为11.59。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为6.1。
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