债市要闻
【财政部公布第三季度超长期特别国债发行有关安排】
财政部网站6月28日公布的2024年第三季度国债发行有关安排显示，三季度，财政部将发行10只超长期特别国债，其中最早一只将于7月5日发行，竞争性招标面值总额580亿元，票面利率为2.57%。具体来看，7月、8月、9月将分别发行3只、4只、3只超长期特别国债。从期限来看，三季度将发行3只20年期品种、6只30年期品种和1只50年期品种。
【央行：要加大已出台货币政策实施力度 引导信贷合理增长、均衡投放】
6月28日，央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会，会议认为，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。促进物价温和回升，保持物价在合理水平。完善市场化利率形成和传导机制，充实货币政策工具箱，发挥央行政策利率引导作用，释放贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制效能，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对顺周期行为予以纠偏，防止形成单边一致性预期并自我强化，坚决防范汇率超调风险。
【新增专项债发行提速 三季度或迎高峰】
近期，江西、辽宁、广东等地公布三季度地方政府专项债发行计划。从各地已公布的三季度专项债发行计划看，7月份至9月份，新增专项债将迎来发行高峰期。梳理发现，截至6月28日，至少已有北京、四川、湖北、新疆等28个省份公布了发行计划；其中，新增专项债计划发行16051.3亿元，再融资专项债计划发行3860.7亿元。谈及三季度新增专项债资金的主要投向领域，巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇认为，资金很可能继续集中流向基础设施和公共服务领域，同时，也很可能会加大对绿色低碳、科技创新和产业升级等新兴领域的支持力度。
【债市换锚 市场预期MLF的锚定作用正在淡化】
货币政策微调预期正在影响债券市场的定价之锚。通常，1年期中期借贷便利（MLF）利率被认为是10年期国债的定价之锚。如今随着央行正在考虑以7天期存款类金融机构间质押式回购加权平均利率（DR007）这一短期操作利率为主要政策利率，市场预期MLF的锚定作用正在淡化。事实上，对于债市而言，脱锚效应已经发生——目前10年期国债收益率已经跌破2.3%，远低于1年期MLF 2.5%的利率。多位机构人士认为，若MLF退出主要政策利率，未来可能逐步构建以短端利率为核心的流动性估值体系，短期维度则可考虑不同资产之间的相互比价。亦有机构人士表示，MLF等的利率仅仅是一个经验属性的参照，在中长期视角中，债市主要锚定的是经济基本面。
【北京证监局首推20家私募主体监管试点名单 仅限于日常监管使用】
北京证监局6月27日发布了实施《北京辖区证券类私募基金管理人主体监管试点工作方案(试行)》的通报，私募试点选取了20家证券类私募基金管理人作为首批试点机构，覆盖了淡水泉等股票多头、九坤等量化和乐瑞等债券不同类型的、规模较大且涉及投资者较多的头部证券类私募机构。监管表示，试点工作是落实风险防范化解“四早”要求，自主探索开展，试点机构名单仅限于北京局日常监管使用。
【六张罚单合计3250万剑指理财业务，建信理财等多家机构领罚】
6月28日，国家金融监督管理总局接连公布多张罚单，涉及五家理财公司以及一家商业银行，合计被罚款3250万元。其中，建信理财因理财业务展业中未能有效穿透识别底层资产、信息披露不规范，被处以罚款400万元。有分析人士告诉财联社记者，“一方面，少数机构在规范展业方面尚存在不足。另一方面，这也反映了国内强化市场监管的态势，对违规行为零容忍。”
【转债市场渐企稳 机构底部寻机会】
可转债市场在6月走出一波“过山车”行情。从6月初至25日，中证转债指数跌幅达4.11%，部分可转债跌幅超过30%。经过普跌后，临近月末，可转债市场开始回暖，截至6月28日，近4个交易日，中证转债指数上涨接近2%。前期有较大跌幅的可转债出现企稳迹象，广汇转债、博汇转债和鹰19转债最近4个交易日分别累计上涨40.54%、20.17%和21.08%。业内人士普遍认为，可转债信用评级下调以及小微盘正股调整是本轮可转债市场剧烈波动的主要原因。在此背景下，机构对可转债信用风险开始予以更多关注，并在调整过后伺机把握加仓机会。
【供需两旺 点心债发行大举扩容】
2024年以来，点心债加速发行。数据显示，截至6月30日，2024年点心债发行规模为2910亿元，而去年同期仅为1719亿元。点心债发行大增的背后是发行端和需求端共振的影响。业内人士分析，一方面企业发行点心债成本要比发行美元债低；另一方面，随着内地和香港债券通南向交易的开启，内地资金流入香港也推升了人民币资产的投资需求。此外，城投点心债较高的票息也为市场提供了良好的投资标的。多位投资者表示，2024年以来，随着境内债市走牛，市场利率快速下行，境内外债券利差扩大，点心债配置性价比正在逐渐提升。
【债基增量持续，6月多只债券型ETF年化收益超10%】
近日中基协披露数据显示，与4月相比，5月公募基金规模增加4648.14亿元，增幅为1.5%，连续两个月规模创新高。其中债基贡献最大增量份额规模，达到2553.32亿元。债券型基金近日爆卖，多款产品提前“清盘”，其中政金债基金表现亮眼。政金债券ETF同样表现出色，在资金大幅净流入下，截至6月27日，月初至今涨幅高达1.04%。据财联社统计，目前全市场债券型ETF共计20只，以跟踪利率债指数的ETF为主，在债基强势表现下，除可转债以外多只ETF近1月年化回报率超10%以上。
【美国国债迈向2024年以来最大单月涨幅 PCE数据提振降息预期】
美国国债料创下年内最大单月涨幅，此前美联储青睐的一项核心通胀指标放缓，提振了市场对今年降息的预期。10年期收益率上周五在线证券股票配资开户下降约2个基点至4.26%，月降幅扩大至23个基点，料为去年12月以来最大。2年期收益率下跌约2个基点至4.68%，延续6月跌势。利率互换交易员预计今年降息幅度约为45个基点，到11月结束前肯定会降息一次。核心PCE价格指数环比增长0.1%，创六个月来最小升幅。
【法债崩了!法国债市遭遇自主权债务危机以来最严重抛售】
法国大选进入最后的倒计时阶段，法国股债汇市场一片“阴云笼罩”。上周五，法国10年期国债收益率一度上涨6个基点至3.33%，为去年11月份以来的最高水平。这使得其与较安全的德国国债之间的利差扩大至86个基点，为2012年以来的最大涨幅。最新民调显示，法国民众对总统马克龙的支持率仍处于近期低谷。法国的政治动荡引发了急剧的市场重新定价，遭遇了自主权债务危机以来最严重的债券市场崩盘；法国CAC40指数周五收跌0.68%，盘中一度创1月以来新低，月内累计跌超6%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，为维护半年末流动性平稳，6月28日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，因此单日净投放400亿元。本周央行公开市场将有7500亿元逆回购到期。
信用债事件
■中债资信：将幸福人寿保险股份有限公司的主体信用等级从A下调至A-；
■龙湖集团：提前兑付PR恒祥A2、20恒祥次，规模为26.5亿元，另外已购回本金合计6.22亿美元的票据；
■潍坊投资集团：10亿元“24潍坊投资MTN003”获9.45倍认购，期限5年，票息3.1%；
■富力地产：“H16富力4”等债券自7月1日开市起复牌；
■19国厚01：将于2024年7月1日起停牌；
■云南铁投等3家公司：因PPP项目建设延迟，被昆明官渡住建局起诉赔偿约5.22亿元；
■“21德源投资MTN002”：后2年票息拟下调350BP至1%，7月2日起回售申请；
■远洋集团：与现有银团贷款协调委员会的讨论已进入后期阶段，预期将就主要条款达成协议；
■重庆海峡两岸农业发展公司：不再承担政府融资职能，企业依照市场法则自主经营，自负盈亏；
■新世纪评级：下调飞凯材料主体及“飞凯转债”信用等级至AA-；
■中诚信国际：下调遵义播州城建主体及“17遵义播投债01、17遵义播投债02”评级为A；
■新世纪评级：下调亚太药业主体及“亚药转债”评级至CCC，展望稳定；
■联合资信：下调东方时尚及“东时转债”信用评级至A+，展望负面；
■东方金诚：下调联创电子主体及“联创转债”信用等级至AA-；
■中证鹏元：下调塞力医疗主体和“塞力转债”信用等级至BBB+。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期上行3.82BP报1.9146%，7天期上行4.47BP报2.1664%，创2023年11月以来新高，14天期上行0.97BP报2.107%。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.0BP报1.889%；7天期上行7.1BP报2.099%；14天期下行2.4BP报2.128%；1个月期持平报1.9%。
银行间回购定盘利率多数下跌。FR001涨22.0个基点报2.2%；FR007跌5.0个基点报2.3%；FR014跌1.0个基点报2.14%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001涨1.99个基点报1.9%；FDR007涨5.0个基点报2.15%；FDR014持平报2.1%。
【利率债|银行间主要利率债收益率多数上行】
上周五，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.01%，盘中均续刷新高。此外，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约涨0.01%。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券240004收益率上行0.05bp报2.231%，30年期国债活跃券230023收益率上行0.7bp报2.422%，10年期国开活跃券240205收益率上行0.35bp报2.3135%。
交易员表示，债市上午小幅震荡，下午受到调整房贷利率传闻影响，债市出现快速震荡10年从2.3%附近下到2.21%后又迅速回弹，30年品种交易量近1500。
【信用债|信用债收益率多数下行，全天成交超千亿】
上周五，信用债收益率多数下行，全天成交超千亿。地产债涨幅居前，“20旭辉02”涨超15%，“20万科04”涨超8%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.05个基点报2.0154%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.05个基点报2.1654%；AAA级城投债中，1年期收益率下行2.17个基点报2.0313%，AA级城投债中，1年期收益率下行2.17个基点报2.1272%。
涨幅超2%的信用债共19只，地产债涨幅居前，其中“H0阳城02”、“H0阳城04”、“H1碧地01”涨幅位居前三，分别涨70.45%、66.67%、53.85%，分别成交1.91万元、0.74万元、385.67万元。
跌幅超2%的信用债共3只，“22万科GN001”、“17桑德MTN001”、“21新湖02”跌幅位居前三，分别跌2.72%、2.4%、2%，三只债分别成交84.03万元、570.5万元、1334.98万元。
高收益债：共19只收益率高于15%的信用债有成交，其中“H0阳城02”、“20旭辉02”、“H1阳城01”收益率位列前三，分别为1618.98%、306.89%、244%，三只债分别成交1.91万元、18.9万元、0万元。收益率处于8%-15%区间的信用债共17只，其中“22万科01”、“21新湖01”、“21新湖02”收益率位列前三，分别为13.76%、13.29%、12.81%，与中债估值的偏离度分别达-57.1bp、508.44bp、425.68bp，三只债分别成交476.01万元、7118.17万元、1334.98万元。
【欧债市场|欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨4.2个基点报4.172%】
上周五，欧债收益率集体收涨，英国10年期国债收益率涨4.2个基点报4.172%，法国10年期国债收益率涨3.1个基点报3.295%，德国10年期国债收益率涨5.2个基点报2.500%，意大利10年期国债收益率涨4.7个基点报4.070%，西班牙10年期国债收益率涨6.5个基点报3.414%。
【美债市场|美债收益率全线收涨，2年期美债收益率涨5.2个基点报4.772%】
上周五，美债收益率全线收涨，2年期美债收益率涨5.2个基点报4.772%，3年期美债收益率涨6.8个基点报4.566%，5年期美债收益率涨9.3个基点报4.395%，10年期美债收益率涨12个基点报4.409%，30年期美债收益率涨13.9个基点报4.565%。
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